TBF Globale Staatsanleihen, Investmentgrade
Stetige Erträge aus globalen Anleihen
- Aktuelles Umfeld des globalen Anleihenmarktes bietet exzellente Chancen auf attraktive Erträge
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Investmentuniversum:
Anleihen von:
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- etc.
TBF-Portfoliokommentar: Risk-On beflügelt Lände mit höheren Renditen
Das Portfolio verzeichnete eine positive absolute Wertentwicklung und übertraf auch die Benchmark. Der größte Teil der Out-Performance ist auf die Entwicklung der risikoreicheren Länder/Währungen wie Südafrika, Indonesien, Peru, Mexiko, etc., die sich durch ihre attraktiven Renditen gut behaupten konnten. Aber auch die Untergewichtung des US-Marktes zahlte sich aus. Auf mittlere Sicht sollte der Euro gegen den US-Dollar weiter unterstützt bleiben. Die Vertrauenserosion in die US-Politik und in US-Anlagen hat Bestand, zuletzt zusätzlich befeuert durch die Diskussion um die hohe Staatsverschuldung. Unterstützend für den Euro kommt der positive Effekt aus den europäischen Rüstungs- und Infrastrukturpaketen hinzu. Somit dürfte die schrittweise Umschichtung hin zu einer ausgewogeneren regionalen Diversifizierung bei internationalen Anlegern dem Euro weiterhin zugutekommen. In diesem Zusammenhang dürfte der Euro auch gegenüber dem Japanischen Yen mittelfristig an Stärke gewinnen. Eine starke Währung wird die Inflation nur noch weiter unter Druck setzen und es wahrscheinlicher machen, dass in Zukunft niedrigere Zinsen erforderlich sein werden. Wenn sich die Markterwartungen für den Euro bewahrheiten, würden wir davon ausgehen, dass wir noch nicht am Ende des Zinssenkungszyklus für die EZB sind.
Wir erwarten mindestens zwei weitere Senkungsschritte im Juni und September. Der Einlagesatz läge dann bei 1,75 Prozent. Abhängig von den weiteren globalen Entwicklungen, weitere Zinssenkungen auch über September hinaus sind nicht ausgeschlossen.
Ob die Fed dieses Jahr ihre Zinsen senkt, wird auf der Wachstumsseite entschieden – und nicht von US-Präsident Trump, der von Fed-Chef Jerome Powell lautstark Zinssenkungen fordert. Der Markt preist derzeit Zinssenkungen der Fed um 50Bp. Unserer Einschätzung nach dürfte die Wachstumsverlangsamung und die damit einhergehende Eintrübung am US-Arbeitsmarkt die zwei Schritte rechtfertigen. Sollte sich der Arbeitsmarkt jedoch deutlicher abschwächen, dürfte die Fed rasch und entschieden reagieren.
Aufgrund der Zinserwartungen empfiehlt sich eine sukzessive Verlängerung der Duration im Portfolio. US-Treasuries bleiben strategisch attraktiv, Euro-Staatsanleihen bieten Chancen bei Peripherieländern, die selektiv übergewichtet werden sollten. In EM-Märkten sind Lokalwährungsanleihen attraktiv, insbesondere in Ländern mit positiver Realrendite und stabiler politischer Lage.
Quelle: TBF | Bloomberg | 30. Mai 2025
Portfolioststruktur
Stand 30.05.2025
Aktuellen Kennzahlen
| DURATION | 7,8 Jahre |
| RENDITE | 5,6% p.a. |
| LAUFZEIT | 9,3 Jahre |
| RATING | A- |
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