Subprime-Krise 2.0

Rekordzuflüsse – in den letzten Wochen - von 152 Milliarden US-Dollar in den amerikanischen Aktienmarkt, ein Aktienanteil auf Rekordniveau (seit 1945) von 31 % bei den amerikanischen Haushalten und ein KGV von über 26 sollten nicht darüber hinwegtäuschen, dass sich unter der Oberfläche der amerikanischen Wirtschaft eine neue große Subprime-Krise zusammenbraut. Dies verdeutlichen unter anderem Zahlungsrückstände und Autopfändungen, die aktuell so hoch sind wie in der Rezession von 2009.

Die eingeführten Zölle der Trump-Regierung führen zu höheren Preisen in den USA, die der gesamten amerikanischen Mittel- und Unterschicht das Kapital und damit auch Wohlstand entzieht. An den Kreditmärkten führte dies in den letzten Wochen schon dazu, dass Unternehmen aus dem Sektor für Konsumentenkredite wie Tricolor, CarMax oder First Brands durch Komplettausfälle in die Insolvenz gehen mussten. Dies könnte - aufgrund der anhaltenden stagflatorischen Entwicklung der US-Wirtschaft und der weiterhin hohen Einkommensreduzierung bei den Konsumenten - erst der Anfang der Entwicklung sein.

Wir dürfen nicht vergessen, dass die amerikanische Wirtschaft zu 80 Prozent vom Binnenkonsum abhängt. Wenn dieser Konsum durch eine hohe Verschuldung, niedrigere Einkommen, höhere Inflation und höhere Arbeitslosigkeit nicht mehr stattfindet, kommt es zu immer stärkeren Rissen im System.

Die gute Nachricht ist an dieser Stelle: Die Risse im System sind noch nicht so stark, dass eine zweite Subprime-Krise unmittelbar bevorsteht. Die zu beobachtenden Spreads für festverzinsliche ABS-Strukturen liegen aktuell bei 60 Basispunkten. Die schlechte Nachricht ist aber, dass von einer weiteren Abschwächung der amerikanischen Wirtschaft - spätestens in den nächsten Quartalen – auszugehen ist und damit die Anzeichen für das Aufkommen einer Subprime-Krise immer deutlicher werden, verbunden mit einer starken Korrektur an den Aktienmärkten.

Da die Erfahrungen an den Kapitalmärkten gezeigt haben, dass zu frühes Absichern der Positionen mehr Geld kostet als die darauffolgende Korrektur selbst, möchten wir Ihnen den Gamma Plus US Invest als innovatives Wertsicherungskonzept vorstellen. Dieses verbindet zwei wichtige Elemente - nahezu vollständige Partizipation am US-Aktienmarkt über den S&P 500 ESG Index und eine kostenneutrale Absicherung, die bei starken Marktrückgängen stabilisierend wirkt. So entsteht ein Gleichgewicht aus Teilhabe und Risikobewusstsein, das gerade im aktuellen Umfeld an Relevanz gewinnt.